Замороженные с обеих сторон ресурсы имеют разную ликвидность
Любые действия с российскими активами на Западе получат симметричный ответ. У нас также заморожено не меньше, заявил глава Минфина Антон Силуанов. Никакой конкретики министр в свое заявление не добавил, оставив право экспертам гадать, какие ответные шаги он имеет в виду. Тем более что никакой симметричности здесь не может быть изначально: активы отечественного ЦБ, заблокированные в странах G7, и иностранные активы, застрявшие в России, имеют разный формат и степень ликвидности.
Напомним, после начала спецоперации в Украине Евросоюз и страны G7 заморозили около $280 млрд. активов российского ЦБ – как в виде денежных средств, так и ценных бумаг. Около 200 млрд евро находится в ЕС, в основном на счетах бельгийской Euroclear (одного из самых больших в мире депозитариев). На них бельгийский депозитарий всего за девять месяцев прошлого года заработал около 3 млрд евро. В начале февраля Брюссель утвердил механизм, предусматривающий использование налогов на доходы (windfall tax) от замороженных российских активов в помощь Украине.
Открытым остается вопрос о полной конфискации активов ЦБ РФ: на таком решении настаивают Лондон и Вашингтон, а в Париже и Берлине этот шаг считают чрезмерно радикальным. По оценкам экономистов, он ударит по интересам мировых центральных банков, поскольку речь идет о деньгах, вложенных в государственные облигации, номинированные в евро, долларах и британских фунтах.
Заявляя о неизбежности симметричного ответа, Антон Силуанов имел в виду сумму, сопоставимую с замороженными на Западе отечественными $280 млрд. Речь идет о $288 млрд — таков объем прямых инвестиций в экономику РФ Евросоюза, G7, Австралии и Швейцарии на конец 2022 года. При этом, с учетом запрета на вывод недружественными нерезидентами средств из страны, цифра могла существенно возрасти из-за перевода на счета типа «С» (куда входят и обязательства по дивидендам). По странам расписание такое: Кипр инвестировал в российскую экономику $98,3 млрд, Нидерланды – $50,1 млрд, Германия – $17,3 млрд, Франция – $16,6 млрд, Италия – $12,9 млрд. В нейтральной Швейцарии объем вложений составил $28,5 млрд, в Великобритании – $18,9 млрд (по информации на конец 2021 года), в США – $9,6 (по информации на конец 2022-го), в Японии – $4,6 млрд.
По сути, львиную долю суммы в $288 составляет стоимость объектов производственной инфраструктуры западных компаний в России, созданной к 2022 году. Это здания, цеха, оборудование, транспортные пути, инженерные системы и т.д., отмечает ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников. Что касается счетов типа «С», там, по самым общим подсчетам, накоплено всего около $6-7 млрд. Это, в частности, замороженные дивидендные выплаты по акциям, купоны по корпоративным и государственным облигациям. Пока ясно одно: Москва не будет платить покинувшим РФ западным бизнесам за когда-то построенные этими мощностями. То есть вложенные деньги им не вернутся.
«В заявлениях российских финансовых властей есть определенная доля лукавства, – считает член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев. – Заблокированные Западом активы ЦБ – это, в основном, живые деньги, а также депозиты и облигации, которые можно мгновенно перевести в кэш. А у нас средства нерезидентов вложены, во-первых, в собственное производство на территории РФ, во-вторых, в голубые фишки (акции) крупных российских компаний, которыми по-прежнему выплачиваются дивиденды. То есть, по ликвидности эти активы несравнимы, и наша позиция явно хуже для «симметричного» ответа».
Теоретически, размышляет Разуваев, государство может сделать западную собственность своей, провести массовую национализацию (назначив на предприятиях временную администрацию), а затем распродать внутри страны все эти предприятия дружественным инвесторам. Такой сценарий реализовался в Иране во время Исламской революции 1979 года. Однако найти покупателя будет очень-очень сложно – из-за неудовлетворительной ликвидности активов. Да и фондовый рынок пострадает: когда все эти голубые фишки заполонят Мосбиржу, рост котировок можно будет забыть надолго, считает Разуваев.
Заголовок в газете:
Асимметричная конфискация
