▫️Выручка 2023: 470 млрд ₽ (+60% г/с)
▫️скор. EBITDA 2023: 336 млрд ₽ (+84% г/с)
▫️Чистая прибыль 2023: 151 млрд ₽ (+36% г/с)
▫️скор. ЧП 2023: 217 млрд ₽ (+112% г/с)
▫️ND/EBITDA: 1,9
▫️P/E ТТМ: 6,7
▫️fwd дивиденд 2023:6,9%
Телеграмм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky
👉 Отдельно выделю результаты за 2П2023г:
▫️Выручка: 283 млрд ₽ (+91,3% г/с)
▫️скор. EBITDA: 204,5 млрд ₽ (+143% г/с)
▫️скор. ЧП: 124 млрд ₽ (+166% г/с)
✅ Полюснарастил производство и реализацию золота на 14% и 20% соответственно. Весь объем добытого золота был успешно реализован.
✅ Благодаря высшему содержанию золота в руде и комфортному курсу USD/RUB, ТСС за 2023г снизились на 25% до 389$ на унцию.
✅ FCF за 2023 год составил151,3 млрд. См. раздел политике Полюс может выплатить дивиденды в размере 30% от EBITDA (101 млрд г. или 6,9% к текущей цене акций), так какND/EBITDA < 2,5.
❌ После завершения выкупа 29,99% акций по цене 14 200 г, чистый долг Полюса вырос до 622 млрд рублей. Выкуп производился в долг. Средняя ставка – 7,2% (в основном, долг представлен обязательствами в юанях под фиксированную ставку).
👆Компания вроде бы не собирается погашать пакет выкупленных акций. Его планируется использовать для финансирования сделок M&A, размещения на рынке капитала и финансирования проектов. Для миноритариев это делает выкуп очень невыгодным.
❌ По прогнозам менеджмента, в 2024 г. ожидается сокращение добычи золота до 2,7-2,8 млн. унций (сокращение примерно на 7% г/г).
❌ Вместе с долгом растут расходы на его обслуживание: чистые проценты по долгу выросли на 105,2% р/с до 28 млрд рублей. При текущих ценах на золото существенного негатива это не несет.
Вывод:
Относительно большинства других товаров золото в цене не падает и уже около года торгуется в диапазоне. 1900-2050. Текущие цены позволяют поддерживать рентабельностьза EBITDA более 70%. Полюс — одна из лучших золотобытных компаний в мире, с бизнесом которой вряд ли что-нибудь может произойти. Много негатива внес откровенно несправедливый выкуп акций, смотреть как компания распорядится этим пакетом.
Если не будет новых сомнительных авантюр, то сейчас 12 000 рублей – вполне справедливая цена акций компании.
Телеграмм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #Обзор #Полюс #PLZT
