Официальный курс доллара весь март колебался в диапазоне 90–93 рубля. Выбить его из этого коридора не смогли ни выборы президента России, ни атаки дронов на НПЗ, ни решение ЦБ по ключевой ставке. Валютный рынок проигнорировал даже теракт в Крокусе. О том, почему так произошло и какие новости могут повлиять на валютный курс, рассказал начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.
Напомним, что автором концепции «черного лебедя» (трудно прогнозируемое и редкое событие, имеющее значительные последствия) является экономист, философ и бывший трейдер Нассим Талеб. Он обратил внимание на губительную уверенность людей в том, что будущее может быть просчитано на основе опыта прошлого. На самом же деле «черные лебеди» встречаются регулярно. Теракты к ним также относятся, достаточно вспомнить о панической реакции мирового рынка на события 11 сентября 2001 года в США.
— Вечером в пятницу 22 марта в нашу страну «прилетел» самый страшный в последнее время «черный лебедь»: произошел теракт в «Крокусе». Однако в первый день торгов после трагедии в Москве курс доллара хоть вырос на 50 копеек до 93,25 рубля, но дальше спустился ниже 93 рубля, где и находился до конца недели. Индекс Мосбиржи поначалу снизился на 0,6%, но скоро в тот же день отыграл падение. Почему финансовые рынки так слабо отреагировали на это ужасное событие?
— Действительно, ни валютный, ни фондовый рынок этого события почти не заметили. Как бы это ни цинично звучало, там считают деньги, а не погибших людей. При всей ужасности произошедшего в «Крокусе» это событие почти не коснулось ни финансовой системы, ни торговли, ни экономики в целом. А наблюдавшиеся в понедельник небольшие колебания можно объяснить эмоциями валютных спекулянтов, которые не осознавали, каких последствий приведет произошедшая 22 марта трагедия. Однако все очень быстро поняли, что фундаментальных оснований для паники на финансовых рынках нет.
Всё это сильно отличает это событие от того, что, например, произошло после начала СВО. Тогда Запад ввел санкции и заморозил российские активы в $300 млрд; международные рейтинговые агентства отозвали кредитные рейтинги, присвоенные российским эмитентам; “Мосбиржу” закрыли примерно на месяц; были прекращены торги на рынке ОФЗ, который был связан с валютным рынком; была полная неясность с внешней торговлей; С нашей страны начался результат западных компаний. Неудивительно, что в таких условиях курс доллара пробил отметку 120 рублей. Экономика страны оказалась на грани коллапса, но благодаря оперативным действиям правительства и Банка России она быстро отошла от опасного предела, а к середине лета 2022 года доллар подешевел почти вдвое.
— Давайте вернемся к событиям последних месяцев. Какие из них ближе всего к определению “черного лебедя”? Что повлияло на рубль и экономику?
– С ночи на 18 января начался новый этап конфликта – атаки дронов на российские НПЗ. Последствия этой новой стратегии оказались хоть и не критическими, но вполне чувствительными для рынка нефтепереработки и валютного рынка. По состоянию на 1 февраля 2023 г. в реестре НПЗ России (ведется Министерством энергетики РФ) было указано 36 введенных в эксплуатацию НПЗ (без учета мини-НПЗ). Четверть из них – 9 НПЗ – были повреждены в результате ударов дронами. Цена бензина АИ-92 на бирже 17 января составляла 42,9 тыс. рублей за тонну, 31 января она выросла до 50,8 тыс. рублей, а 22 марта достигла 54,2 тыс. рублей.
— Но ведь коллапса, на который рассчитывали противники России, не случилось?
— Власти России приняли соответствующие меры. Так, чтобы подавить стремительный рост цен на крайне чувствительные для экономики и населения товары, да еще в очень чувствительный период, перед выборами, с 1 марта был введен запрет на экспорт бензина сроком на полгода.
Однако прямое следствие и атак беспилотников, и эмбарго на экспорт бензина – снижение валютной выручки экспортеров. Соответственно, снижение предложения валюты вызвало ослабление рубля, и уже менее чем через неделю после первых ударов, 23 января, сформировался достаточно стойкий тренд по ослаблению отечественной валюты. Если 22 января биржевой рынок закрылся на отметке 88,6 рублей за доллар, то на этой неделе курс начал тестировать уровень 93. Сохранение этого тренда может привести к тому, что в 2024 году уровень 100 рублей за доллар снова пробит, как это происходило в 2022 году. му и 2023 годах.
— Как на кошельки россиян могут отразиться проблемы на топливном рынке, кроме роста стоимости бензина?
— Снижение объема производства топлива может повлиять и на посевную, что в свою очередь приведет к росту цен на продовольствие. Кроме того, рост цен на топливо способствует усилению инфляции из-за увеличения транспортных расходов. Не исключено, что эта логическая цепочка была учтена Банком России при принятии 22 марта решения о сохранении ключевой ставки на высоком уровне 16%.
В какой-то степени эти дроны можно считать «черными лебедями», по крайней мере, в самом начале атак на НПЗ. Ведь понятно, что нефтеперерабатывающие заводы являются самыми «ласкими» целями, экономический эффект от их поражения очень велик, а защищать их крайне сложно. Поражаются объекты ценой в десятки миллионов долларов по несравнимо меньшей цене беспилотника.
Разумеется, эти дроны — не очень жирные «черные лебеди», не такие откормленные, как стаи санкций прилетели в феврале-марте 2022 года.
— После этого газета Financial Times сообщила, что США призвали Украину прекратить удары по российским НПЗ из-за опасений роста мировых цен на нефть и ответные меры России. Или все это вместе можно назвать уже черным лебедем для наших противников? Выходит ли, что «черные лебеди» разных сторон конфликта могут «заклевать», то есть нейтрализовать друг друга?
— Действительно, на этой неделе не было сообщений о новых атаках, но пока не будем спешить. Кроме того, чем меньше нефти идет на переработку, тем больше она идет на экспорт.
— Какие угрозы могут негативно отразиться на экономике России в ближайшее время?
— В условиях эскалации геополитического конфликта черные лебеди неизбежно стаями будут кружить над Россией. Среди разрушительных, но маловероятных обсуждаемых событий — прямой конфликт с НАТО, а также введение санкций против Мосбиржи и Национального клирингового центра (НКЦ). Будем надеяться, что эти «лебеди» до нас не долетят.
