В первый полный месяц правления Прогресс свободы (LLA) Вновь появился старый знакомый рынка, так называемый «бегство капитала», который в январе прошлого года составил 20 миллионов долларов США нетто. Однако это самый низкий уровень, зафиксированный за месяцы чистого оттока долларов с марта прошлого года.
Официальные данные Центральный банк (BCRA) показывают, что после благоприятного декабря 2023 года, в течение которого произошла чистая репатриация капитала на сумму более 330 миллионов долларов США, в прошлом месяце отток превысил доход на 20 миллионов долларов США нетто в результате чистые валютные расходы за 45 миллионов долларов США и чистые продажи билетов за 25 миллионов долларов США.
Результат также называемого «накопление» связан с покупка и продажа билетов, Это объясняется чистыми продажами юридических лиц на сумму $33 млн, которые частично компенсируются чистыми покупками физических лиц на $8 млн.
В этом смысле, физические лица купили билеты на 20 млн долларов США (покупателей было всего 138 000) и при этом они осуществили продажи на 18 млн долларов США (продавцов было 198 000). В предыдущем месяце они купили билеты на 73 миллиона долларов США и осуществили продажи на 18 миллионов долларов США, так что чистые покупки едва составили 55 миллионов долларов США. Но число покупателей составило 396 000 человек, а продавцов — 197 000. Другими словами, уровень предложения сохранился, но спрос рухнул, что отразилось на обменных курсах.
Но в целом, Физические лица приобрели 189 миллионов долларов США нетто, в основном для командировочные расходы и другое потребление, произведенное с карты с поставщиками-нерезидентами (чистый результат – 187 млн долларов США).
Не следует упускать из виду, что почти с середины декабря прошлого года Резолюция АФИП 5463 изменило ставки подоходного налога и налога на имущество физических лиц, взимаемого при покупке иностранной валюты в целях накопительства, до 30% и 0% при расходах в иностранной валюте по карте. Это означало, что общая надбавка к этому потреблению составила 60% (30% через налог PAIS, а остальные 30% в виде подоходного налога или налога на имущество физических лиц, в зависимости от обстоятельств).
В то время как сектор институциональных инвесторов, как резидентов, так и нерезидентов, произвел чистые продажи за месяц на 22 миллиона долларов США, что еще больше смазало предложение иностранной валюты на местном рынке.
Что касается другой составляющей оттока капитала в январе прошлого года, то чистые расходы на собственные счета за рубежом на общую сумму 28 миллионов долларов США. Это переводы за границу на счета резидентов. По мнению BCRA, этот результат обусловлен главным образом чистые трансферты физических лиц на 78 миллионов долларов США, которые были частично компенсированы чистая прибыль от реального сектора без учета масличных культур и зерновых на 30 миллионов долларов США, от институциональных инвесторов на 15 миллионов долларов США и еще 3 миллиона долларов США от сектора масличных и зерновых культур.
Накопительство: исторические параметры
Можно было бы поспешно сказать, что в январе «осуществлять торговлю » не привлек интерес местных инвесторов, скорее наоборот. Однако следует также учитывать, что, похоже, существует определенная сезонность или, скорее, определенное традиционное поведение, частично связанное с налоговыми вопросами, которое побуждает инвесторов изымать из системы больше иностранной валюты, чем они ввозят или репатриируют. По этой причине январское накопление можно рассматривать в исторических параметрах, хотя его размер является самым низким за последние 10 лет, по крайней мере.
Например, в январе 2019 года, в разгар экономического и финансового кризиса правительства Макри Утечка составила 2012 миллионов долларов США, год спустя, уже вступив в пандемию, она составила 61 миллион долларов США, в январе 2021 года – 101 миллион долларов США, в 2022 году – 188 миллионов долларов США, а год назад – 81 миллион долларов США. Другими словами, то, что было зафиксировано в январе прошлого года, ниже показателей последних лет.
В историческом ряду единственный месяц январь, в котором не было оттока капитала, был в 2013 году, когда наблюдался положительный чистый поток в размере 34 миллионов долларов США. В оставшуюся часть января происходила утечка, и почти всегда на значительные суммы по резервам BCRA. Нам придется увидеть, как эта переменная, тщательно отслеживаемая рынком, будет вести себя в дальнейшем, поскольку она имеет прямую связь с запасом акций. международные резервы.