Ⓜ️ По данным ЦБ, в январе 2024 г. повышенный спрос в кредитовании продолжил снижаться — 236₽ млрд (0,7% м/м и 27% г/г, месяцем ранее 73₽ млрд, но такой резкий перепад в цифрах в декабре связан с корректировкой на крупную сделку по продаже кредитов в размере ~250₽ млрд). Для января характерно снижение выдачей из-за долгих праздников, но все же, если отбросить 9 дней выходных из месяца, то получится, что выдача опустилась ниже 400₽ млрд, а это уже весомый звоночек регулятору, что мероприятия начинают действовать.конечно, для подтверждения тренда необходимо дождаться данных за февраль-март в будущем). Поэтому следует учитывать лаг по операциям и ГКП, после стабильных темпов снижения ЦБ задумается о ключевой ставке.
🏠 По предварительным данным ипотека в январе замедлилась до 0,6% (+2,9% в декабре). Для января характерно снижение ипотечных выдач из-за длинных праздников, однако в 2024 г. замедление связано еще с усилением условий по ипотеке с господдержкой (ипотека становится более адресной: первоначальный взнос был повышен с 20 до 30%, размер льготного ипотечного кредита для всех регионов теперь составляет — 6₽ млн). Кроме этого, правительство сократило субсидии на 0,5 п.п. по всем госпрограммам с конца 2023 г., напомню, что разницу между льготной и рыночной ставками компенсируется за счет субсидии из государственного бюджета, как результат правительство 2 раза сокращало данные субсидии (в целом сократили на 1,5%). Поэтому то же Сбербанк после новогодних каникул ввел комиссию в 7,5–11,5% от суммы кредита для девелоперов (этот пример последовал ВТБ и Альфа-Банк), чьи покупатели воспользуются льготными ссудами. Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой сократилась – 189 млрд (655₽ млрд в декабре), выдача же рыночной ипотеки продолжила свое снижение – 86 ₽ млрд (-35% м/м). Всего было выдано кредитов на 275₽ млрд — это в 3 раза меньше декабрьского объема (785₽ млрд).
💳 По предварительным данным, потребительское кредитование составило – 108 ₽ млрд (0,8% м/м), темпы снижения присутствуют (в октябре -154₽ млрд, в ноябре – 135₽ млрд). Все из-за усиления макропруденциальных лимитов/надбавок и повышения ключевой ставки (в IV квартале 2023 г. полная стоимость кредита выросла на существенные 3,0 п.п., до 24,0%). В автокредитовании чувствительное сокращение – 27 ₽ млрд (1,6% м/м, в прошлом месяце 57₽ млрд).
Несомненно меры ЦБ/правительства (усиление ГКП, макропруденциальных лимитов/надбавок и корректировка льготной ипотеки) отразятся на финансовом и строительном секторе, которые за последний год снимали сливки с клиентов.
🔴 Последний отчет Сбербанка (РПБУ за январь 2024 г.) дает понять, что меры действуют: выдача ипотеки значительно «просела» – 151 ₽ млрд (в предыдущие месяцы -467₽ млрд, 451₽ млрд). Выдача же потребительских кредитов находится не на тех уже уровнях — 188 млрд (в предыдущие месяцы – 173 млрд, 248 млрд, 248 млрд). ВТБ в декабре продолжил сокращать свою чистую прибыль — 14,4₽ млрд, IV квартал по отношению к другим кварталам года получился очень слабым.
🔴 Застройщики: Самолет, ЛСР, Пик, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растет непомерно. Застройщики уже потеряли рыночную ипотеку, а с новой корректировкой избавятся и от большой части льготной.
📌 Январь показал, что кредитование пришло в норму, на это повлияло усиление ключевой ставки, макропруденциальных лимитов/надбавок, корректировка в ипотеке с господдержкой, но необходимы стойкие тренды. Поэтому уже сейчас необходимо понимать, что прибыль эмитентов будет сокращаться из-за охлаждения спроса в потребительском кредитовании и ипотеке, а значит, начало 2024 г. не будет столь перспективным для финансового и строительного сектора.
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor
